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　　独立运营的中小型炼厂由于未形成炼化协同效应，处境最艰难，约占风险名单的71%。这些炼厂普遍存在3个短板：一是装置规模偏小，平均日加工能力不足15万桶；二是加工深度不足，轻油收率普遍低于60%；三是缺乏多元化经营能力。比如，日处理原油量为12万桶的法国Grandpuits炼厂就因为无法承受不断上涨的碳成本，2023年底宣布转型为生物燃料工厂。然而，即使是技术先进的复杂型炼厂，如果位于高碳价地区，同样面临较大风险。比如，日产能为25万桶的德国Bayernoil炼厂由于碳成本占比已超过运营成本的35%，目前正考虑投资3亿欧元（约合25亿元人民币）进行低碳化改造。

　　炼化一体化正成为行业主流发展方向。沙特阿美旗下的吉赞项目投资200亿美元将70%的原油转化为化工产品，经济效益显著。但报告也指出，炼化一体化并非万全之策，需要警惕3个风险：一是投资门槛高，百万吨级的乙烯项目至少需要50亿美元投资；二是技术要求高，需要同时具备炼油和化工技术能力；三是市场风险大，化工产品价格波动往往大于油品。在被列入风险名单的101家炼厂中，虽然已有29家实现了一定程度的炼化一体化，但其中仅13家配备了关键的蒸汽裂解装置。随着全球石化产能的扩张，预计到2030年，乙烯平均开工率可能降至75%，这将进一步加剧竞争。报告建议，炼厂在进行炼化一体化转型时，必须开展充分的市场调研和风险评估。

　　报告指出，炼厂的所有权结构对其生存前景有重要影响。国家石油公司旗下的炼厂具有明显的政策优势，可以获得稳定的原油供应、在产品销售方面享有优先权、能获得政府财政支持。如印度石油公司虽然面临炼厂经济效益不佳的问题，但由于肩负保障国内能源供应的重任，仍然获得了印度政府的持续支持。2023年，印度政府向印度石油公司提供了15亿美元的补贴，用于维持其炼油业务运营。然而，国家石油公司旗下炼厂的平均能耗比国际同行高出20%，人工成本高出30%。长期来看，随着市场开放程度的提高，这些炼厂也将面临转型压力。

　　亚太地区和北美地区呈现分化态势。在亚洲，印度通过政策支持保障炼业的稳定发展，计划到2030年新增200万桶/日的产能。但日本、澳大利亚等发达国家的老旧炼厂面临较大压力，将有15~20家炼厂被迫关闭。在北美，美国墨西哥湾沿岸的现代化大型炼厂优势明显，利用页岩油资源优势，加工成本比欧洲同行低30%。但部分内陆中小型炼厂则面临挑战，预计有10~15家关停。加拿大由于碳价政策严格，炼业压力较大，已有3家炼厂宣布将在今年关闭。